開場白﹕G20 高峰會觀眾朋友們大家好﹐歡迎您收看一周經濟回顧節目﹐我是東方。這個星期20 國經濟高峰會在英國倫敦召開﹐這已經是世界金融危機爆發以來第二次高峰會了﹐上次是在美國舉行﹐還是在布什當政時期﹐第一次高峰會達成的共識是﹐各國不採取貿易保護主義﹐結果呢幾乎沒有一個國家遵守諾言。這次在英國舉行的高峰會﹐法國強烈要求討論加強對世界金融市場的管制﹐美國希望各國政府用預算赤字提振經濟﹐北京要求提高在金融市場的地位﹐並提出用國際貨幣代替美元﹐俄羅斯要求跟美國軍事談判﹐各國各自打著自己的算盤﹐如果你指望20 國高峰會能有什麼結果﹐是否能早日結束金融危機﹐你肯定會失望。金融危機的爆發﹐是從美國銀行房地產抵押證券投資泡沫破裂開始﹐雖然是發生在華爾街﹐但各國都脫不了干系。從九十年代開始﹐自由市場經濟﹑國際貿易一體化形成主流趨勢﹐東歐共產極權的解體﹐包括中國在內都逐漸放棄了社會主義計劃經濟體制﹐壓抑了幾十年的生產力得到釋放﹐發展中國家的廉價產品源源不斷的進入發達國家的市場﹐尤其是加入世貿組織之後﹐中國更是成了世界工廠。本世紀初網路泡沫破滅﹐特別是911 恐怖事件之後﹐美國經歷了一段經濟蕭條期﹐為了刺激經濟﹐聯儲會不斷降息﹐大大刺激了房地產市場﹐美國的低息政策之所以能長期維持下去而不產生通貨膨脹﹐有兩個主要原因﹐一個是美國市場產品漲價的壓力低﹐這跟美國市場充斥中國製造產品有不可分割的關係﹔第二個原因是雖然美國利息低﹐但外國政府照樣大筆購買債券﹐大方的把錢借給美國﹐最大的債主就是中國﹐幾乎每年的貿易順差都以貸款的方式還給了美國﹐北京政府不斷增持美元也是為了把人民幣匯率維持在一個固定的水平﹐維持中國產品的價格有時。既能得到低息貸款﹐又能享受到廉價商品﹐美國消費者的生活水平大大提高﹐雖然工資沒有漲﹐但是房價增長迅猛﹐消費者購買力大增﹐這進一步刺激了美國﹐乃至全世界的經濟﹐何止是美國房地產興旺﹐中國﹑俄羅斯﹑英國﹑阿拉伯國家都是如此。在這樣的大環境下﹐華爾街的投資銀行家們也發明了一種新的投資產品﹐房屋貸款抵押證券﹐也就是把貸款公司的貸款買下來﹐跟千千萬萬個貸款合併在一起形成投資﹐把這些投資切割成一小塊一小塊﹐以證券的方式賣給全世界的投資者﹐這種投資產品的風險理念是﹐把貸款風險打散之後合併﹐風險分攤﹐房地產有漲有跌﹐但不會全美國的房地產一起跌﹐所以風險就降到最小。這樣一來﹐貸款公司膽子更大﹐因為房屋貸款一轉手就可以賣給銀行﹐不用自己承擔風險﹐所以﹐前幾年貸款非常容易﹐只要是個活人就能貸到款。當然﹐現在大家明白了﹐不可能發生的事情還是發生了﹐房地產市場整體降溫﹐集體降價﹐原來最小的風險成了最大的壞帳﹐銀行壞帳劇增﹐銀根吃緊﹐一下子再 不敢隨便貸款﹐金融市場一夜之間幾乎凍結。這﹐就是金融危機的來源。20 國高峰會﹐每個國家都在打自己的算盤﹐你還是別指望能有什麼結果。這是今天的開場白。

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