2025年製程聚焦2奈米 台積千元俱樂部無懸念

【新唐人亞太台 2024 年 07 月 02 日訊】近期市場雖然有些波動，不過媒體報導，台積電2025年資本支出將再衝高，可望達320億美元至360億美元區間，是歷年次高，我們請教第一金投顧董事長陳奕光，您怎麼觀察台積電拉高資本支出的可能性，目前對於2025年營運展望，以及市場給予的評價面，先前也有外商認為相比輝達，台積電相對便宜，法人圈怎麼觀察？

第一金投顧董事長 陳奕光：「

我想在他的這個目標價的評估上來看，我覺得大家還是要回歸基本面去做評估，因為你若是單純用這個輝達的本益比去看，因為輝達的毛利率是72%，那台積電的毛利率可能在53-55%，所以就毛利率角度來看，我們會把PEG的這個G的角度上，去把它放到他的評價裡面，當你的G的Gross Margin（毛利率）比較大的時候，其實你可以想做比較高的本益比，這第一個。

第二個就是你的G的部分的成長率，比較高的時候，你會有比較高的這個本益比，那以NVIDIA它的這個獲利的成長，其實都是Double，然後他的這部分的一個，毛利率都是在70%以上的情況之下，其實你變成說，NVIDIA的本益比（比較），你必須要做一些discount，那目前以今明兩年的台積電的，EPS Market 給它的預設上來看，我們自己團隊給他，EPS預設是39塊半，那明年我們是估差不多是50塊錢。

那市場上給今年的，EPS，也差不多，平均在38-40塊錢，明年的，EPS，大部分的法人都估在50塊錢到55塊錢，這個地方，然後後年已經有外資估到，後年的EPS是65塊，那若是以一個成長性的一個角度上來看的話，其實台積電，應該是可以享受，25倍以上的一個高本益比。

所以你用最低的EPS去估算，我所謂最低的EPS就是，第三季第四季第一季第二季的，這樣子的EPS，去估算他的這個，所謂的這個PE來看的話，你可能EPS就要40-42塊錢，你就給他一個25倍，其實台積電要擠進千元聚落部，應該是沒有太大的懸念才對，應該沒有太大問題

。

那就他的這個製程上面來看的話，他2024年主要的一個先進製程，應該是3奈米，那2025年的主旋律就會拉到2奈米，然後2026年的部分，應該是進階的2奈米，這個可能就是，它在2025跟2026都有新階的，這部分的一個製程會量產。然後今年可能就主旋律，應該在3奈米的部分然後在2025年亞利桑那廠量產，日本的這部分的廠房也開始做一個大量生產的情況之下，其實他整體的Global的這部分的一個，產能跟他的營收的部分，應該就會在帶動台積電的，這部分的評價上面來看，再做一個提升。

我想在下禮拜應該是7月中下旬，因為台積電的這個法說會，一般都在禮拜四，我預計應該是在7月18號，有機會看到台積電法說會，他對於整體的這個，下半年的這部分Outlook，那第三季整個市場上給他的展望，QoQ（季對季成長）應該是成長12%，第二季QOQ應該是成長10%，全年度應該是20%到25%的，這樣的預估應該沒有太大變化。

所以在整個投資上來看，我覺得這家公司就是一個，所謂的buy and hold公司，就是說不管是法人或是散戶，其實你長期持有他，不管是股息，或者是在整個股價上面的Capital gain，這塊我覺得都是不錯的一個投資標的。