輝達暴漲AI商模可持續？泡沫疑慮未退

【新唐人亞太台 2024 年 07 月 23 日訊】美國科技股週一反彈，我們看到輝達股價這兩年的時間內，上漲近1000%，市值爆炸成長，主要因素就是看好AI趨勢，輝達可能改寫產業生態，不過外界也擔憂，AI概念股被過度炒作，將如同2001年網路泡沫破裂時，甲骨文股價大跌的情況，我們請教智璞產業趨勢研究所執行副總林偉智，您怎麼觀察輝達的商業模式，能否將AI帶入現金流，是否有泡沫化風險?

智璞產業趨勢研究所執行副總 林偉智：「

好的 謝謝主持人，那我們從過去來看目前輝達的股價，其實漲了很多那整個市場來說其實不乏一直都有這些泡沫的風險的疑慮，像是早先的巴菲特指標像是ViX恐慌指數等等，那從股價成長曲線來看，有過去的Cisco或者是Oracle的經驗，甚至Apple的經驗其實有些類似之處。

但是我們反觀目前輝達他的獲利情況，其實在過去的7個季度，是超過獲利跟營收是超過他們原本市場分析師的預期，這獲利情況是持續，那我們再反觀看看輝達的目前的商業模式，其實他從IC GPU到了Module甚至現在延伸到整機的Server的出貨，那其他的商業模式持續的在擴大。

那會不會有終端無法支持的情形？那我們來看看像是Bloomberg他的數據他發布了一個報告其實是他們說 AI 的Market Opportunity，如果扣掉Infrastructure的部分，在2023年其實是來到660甚至700個billion的情況，那它CAGR就是年複合成長率可以達到70%，也就是今年很有可能2024年很有可能Market Opportunity，就會超過一個 trillion。

那如果有終端的公司的貢獻營收AI的新創公司我們從Springs，這個分析報告上面，可以看得到那AI終端的公司在2023年，其實將近6萬家，超過6萬家的AI終端公司，像是OpenAI像是這種公司可以直接跟客戶 charge費用，這些公司在2023年大約有超過6萬家，那2023年他們貢獻的營收其實超過200個billion而且接下來的每一年，會持續30-50的CAGR做成長，因此終端的營收貢獻其實已經展現，而且成長力道的幅度，其實也持續增加。

那大家目前看AI 的情況，其實比較像 Infrastructure持續在建設中，但是終端的情況，也是持續的在獲利持續增加在 AI 這塊，我相信 NVIDIA 輝達他們也看到了，是否有泡沫被戳破的風險，所以在早先在過去的幾年，他們也持續的往從 AI Server 甚至往終端的佈局走，那像是有跟 AIoT的廠商甚至還有車用的廠商，推出合作還有生技醫療醫藥像是Consumer等等都往終端移動。

也就是說他們從他們建構他們自己的生態系，然後從終端往上導致需求可以 booming 起來，所以你問我的觀念，那我們認為會不會有漲多？修正很有可能，會不會有持續的泡沫成長？可能有，會不會有泡沫的經濟的破滅？我們不排除。

不過我們認為戳破這個泡沫的情況可能跟過去的情況不太一樣可能會來自於其他我們無法預期的像是地緣政治 戰爭等等其他的因素所導致，而不是終端需求收無法支撐這個部分。」