瑞銀評等降為「負向」 AT1債券尚存未爆彈
【新唐人亞太台 2023 年 03 月 22 日訊】各界關注金融業風險急遽攀高的問題，瑞銀（UBS）宣布以32億收購總資產規模5700億的瑞士信貸，不過標普全球評級，明顯看壞甚至大砍評等，我們請教台新投顧全球策略研究部協理江浩農，我們看到包括瑞士央行多個金融機構支持，不過收購後瑞士信貸的問題是否就能解決，之中潛藏什麼樣的一個風險？
台新投顧全球策略研究部協理 江浩農：「
我想這個，兩家公司在合併的時候，實際上有非常多的這個細節還是需要去考慮的包含是說，這兩家目前可能它的這個客群，可能有極高的重疊性，所以當你合併之後，你固定可以發揮這麼大的忠孝，再來的話，其實這兩家的這個企業文化，有很大的這個不同。
那我們可以看到以瑞銀來講的話，可能以往的這個業務，可能比較著重在這個像是這種私人財管，這個部分，那瑞士信貸的話，可能反而是這個投行，業務會重一點，所以當這兩家要合併的時候，可能還是會有一些這個，比較大這個磨合跟這個可能會碰到一些阻力。
那其實我們想這個信評機構，把它降評其實也是著眼是在，以瑞士信貸來講的話，其實自己本身就是，之前就已經有很大這個問題了，所以才會面臨現在是被收購這個情況，那這些問題接下來就是要從由瑞士銀行一手去承接。
包含是我想接下來可能是，大家會比較關注的是，這個原本這個瑞士信貸，這個投行這個業務的重組，有沒有辦法可以成功，那再來的話其實也是因為這次的這個，我們可以看到這次這個，整個被收購這個過程當中其實也產生了一些這種司法這個糾紛，包含像我們現在看到的是，很多這個原本當初這個AT1的這些，債券持有的這些機構法人，也要提起訴訟，這些後續都是要從，由瑞銀這邊來這個承擔，所以這些機構他主要先這個降評的這個原因。
也是主要是在，第一個這個併購的這個時間，可能我想可能快的話可能是要，這次完成可能是要到今天年底，這中間當然會出現一些這個變數，那另外的話也是，他可能沒有這麼的看好就說可能他認為這個併購之後，一方面是目前兩家這個客戶的，這個崇拜性很高，所以你大概這個忠孝，可能不會像原本大家預期的，還這麼的好，那所以可能會目前先把這個展望，先調成這個負向，那後續的話可能還是要看這個，在和平的過程之中這兩家沒辦法可以順利的，最後真的是很完美的走在一起。」
記者 沈唯同：「協理你剛剛提到AT1債券，那現在會有人在擔心說，債市有新一波的這個未爆彈，那就從AT1債券遭到減記，也就是價格歸零，怎麼看未來的情況？」
台新投顧全球策略研究部協理 江浩農：「
我想AT1，就是所謂這個次順位債券，它本來就是風險比較高的一種債券，那它的原本設計的這個概念就是，當這個，要是說這個公司發生這個問題的時候，他可能就會是第一波這個被犧牲的這個對象。
那通常的這個運作邏輯是你這個債券，原本持有的債券會直接轉換為股票，那所以當你今天講，就是碰到像現在這個同樣的情況，就說你這個公司被收購這個情況底下，你可能原本這個債券就會變得一文不值。
這當然我想我們可以看到是在這兩天，其實我們可以看到，不只是瑞士信貸，我們看到其他加了這個AT1的債券，其實價格都有蠻大幅度的跌落，這個可能後續的話可能我想，大家會再去評估就是自己手上持有的這個部位。
應該不應該太多這個集中，只是為了追求這個比較高的這個收益率，然後去買這個AT1這個債券，那至於整體的這個金融業的話，其實我想，從不管是之前提到這個SVB，到現在瑞士信貸我想我們現在面臨在是一個，比較高利率的水準底下，其實這個對銀行來講的話，其實，我們講有些這個體質比較差的，或者說他這個本身的這個，投資組合比較這個，跟其他人不一樣的，可能還是會面臨到一些這個風險，那後續還是要看就是說這個月聯準會升息的這個態度，那還有是說這個會不會有可能，會是我們這一次這個升息週期，最後一次這個升息，因為再往下走的話，其實我想對這個，部分的這個金融體系來講的話，可能壓力會越來越大。」
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